本周鋼價(jià)相對(duì)平穩(wěn),社會(huì)庫(kù)存降幅逐步放緩.
    本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲0.25%,表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。結(jié)束快速反彈后的鋼價(jià)并未出現(xiàn)較大幅度下跌,說(shuō)明當(dāng)期供求格局能基本穩(wěn)定,9月下旬開(kāi)始恢復(fù)的產(chǎn)能利用率截止目前為止尚未對(duì)鋼價(jià)造成本質(zhì)傷害。本周螺紋鋼主力期貨價(jià)格同樣小幅上漲,期現(xiàn)價(jià)差略有回升但依然為負(fù),一定程度上表明市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)短期走勢(shì)的預(yù)期依然心存猶豫:1、隨著盈利的恢復(fù),前期檢修停產(chǎn)的高爐和軋機(jī)產(chǎn)線將陸續(xù)復(fù)產(chǎn),鋼鐵產(chǎn)量向上的彈性使得后期的供需格局或有惡化;2、冬季臨近和氣溫不斷下降使得東北基建和建筑工地停工,北方資源南下也會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成一定的壓力。由于鋼價(jià)相對(duì)平穩(wěn)的表現(xiàn),無(wú)論考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)與否,本周我們估算各品種的毛利均有小幅下降,不過(guò)依然處于近期的高位水平。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主要城市庫(kù)存環(huán)比下降2.16%,降幅有逐步放緩之勢(shì)。長(zhǎng)材降幅依然大于板材,一定程度上印證了基建帶動(dòng)的長(zhǎng)材需求恢復(fù)相對(duì)較快。雖然冬儲(chǔ)即將來(lái)臨,但在下游需求出現(xiàn)明顯改善的跡象之前,預(yù)計(jì)中間貿(mào)易商仍將維持當(dāng)期低庫(kù)存的謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)策略。本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)礦價(jià)上漲1.15%,漲幅略大于鋼價(jià)。由于礦石行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中以及礦價(jià)金融屬性相對(duì)較強(qiáng)的特點(diǎn),歷來(lái)礦價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大。不過(guò),行業(yè)基本面決定了鋼價(jià)礦石同步波動(dòng)的效應(yīng)將越來(lái)越顯著。
    產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài):3季度汽車與機(jī)械等制造業(yè)的低迷或超預(yù)期.
    從近期公布的三季報(bào)來(lái)看,特鋼類上市公司紛紛選擇在3季度選擇減產(chǎn)并導(dǎo)致單季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比均出現(xiàn)25%以上的降幅,回落幅度明顯大于普鋼類鋼鐵公司。由于特鋼下游主要集中在汽車(尤其是重卡)與機(jī)械領(lǐng)域,在制造業(yè)持續(xù)低迷的情況下,淡季效應(yīng)可能使得制造業(yè)加大了壓縮原材料采購(gòu)規(guī)模。從PMI原材料采購(gòu)指數(shù)的變動(dòng)來(lái)看,制造業(yè)的確在7、8月加大了去原材料的力度。這可能表明,在過(guò)去一個(gè)季度中,汽車和機(jī)械等制造業(yè)面臨的困境超過(guò)我們之前的預(yù)期。當(dāng)然,去庫(kù)存是否完全因?yàn)榻?jīng)營(yíng)困難需要進(jìn)一步跟蹤確認(rèn)。